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　　防范化解政府債務(wù)風(fēng)險成為地方當前主抓的一項重點工作，以守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險底線。

　　最近31省份陸續(xù)公開了去年財政決算報告，部分省份還一同披露上半年預(yù)算執(zhí)行情況報告（以下統(tǒng)一簡稱為“決算報告”），其中不少省份再次就防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險做出部署，除了常見的強化監(jiān)管等表述外，也有一些相對新的提法，即通過債務(wù)置換續(xù)本降息以短期緩釋債務(wù)風(fēng)險，并通過體制機制改革來建立健全防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險長效機制。

　　比如，近期中央提出制定實施一攬子化債方案后，湖南在近日披露的決算報告部署今年下半年工作要點時稱，落實好一攬子化債方案。激勵引導(dǎo)銀行等金融機構(gòu)“替接他盤”、續(xù)本降息，推進隱性債務(wù)防斷鏈、優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本等。江蘇提出進一步壓實市縣主體責任，建立健全防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險長效機制，堅決不觸碰新增隱性債務(wù)紅線。

　　多位財稅專家告訴第一財經(jīng)，當前針對復(fù)雜的地方債問題，短期內(nèi)各地統(tǒng)籌各類資源來化解債務(wù)風(fēng)險，而更關(guān)鍵的是需要體制機制變革，從中長期真正遏制隱性債務(wù)增長，科學(xué)合理有度舉債，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險。

　　尋求展期降息緩釋風(fēng)險

　　當前地方政府債務(wù)風(fēng)險總體安全可控，但一些市縣償債能力弱，債務(wù)風(fēng)險較高。比如，內(nèi)蒙古決算報告表示，全區(qū)政府債務(wù)規(guī)模仍然較大，局部風(fēng)險仍然較高，隱性債務(wù)化解難度加大。

　　目前，地方債風(fēng)險主要集中在隱性債務(wù)上，即地方政府在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財政資金償還以及違法提供擔保等方式舉借的債務(wù)，這主要由地方政府投融資平臺公司舉借。

　　從不少省份的決算報告相關(guān)表述來看，地方普遍表示要統(tǒng)籌各類資源及政策措施來化解存量隱性債務(wù)，緩釋風(fēng)險。

　　比如，吉林決算報告稱，下半年財政工作重點之一是抓債務(wù)。通過協(xié)調(diào)金融機構(gòu)降低利率、調(diào)整期限、強化庫款資金調(diào)度以及必要的轉(zhuǎn)移支付傾斜等方式，積極支持相關(guān)市縣化解存量債務(wù)風(fēng)險。江蘇部署下半年財政工作重點時表示，積極與財政部對接，落實擴大建制縣區(qū)隱性債務(wù)化解試點工作。

　　中央財經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴第一財經(jīng)，當前部分地方政府債務(wù)規(guī)模較大情況復(fù)雜，因此需要統(tǒng)籌各類資金政策來化解風(fēng)險，這就包括金融機構(gòu)展期降低利率來緩釋地方政府債務(wù)風(fēng)險，也需要地方盤活存量資產(chǎn)資源來化債。

　　財達證券副總經(jīng)理胡恒松對第一財經(jīng)表示，一攬子化債方案，也意味著化解地方債務(wù)風(fēng)險需要金融部門和財政、國資等加強協(xié)作，也包括各地政府部門對于政策落地的協(xié)調(diào)。因此，目前不少省份都強調(diào)統(tǒng)籌各類資金來化債、引導(dǎo)金融機構(gòu)支持化債是對近期監(jiān)管部門會議精神的響應(yīng)。政策性銀行和資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)支持地方債務(wù)風(fēng)險化解，短期來看需要提前制定接續(xù)融資預(yù)案等，長期來看，需要進一步創(chuàng)新工具和手段，豐富化債產(chǎn)品。

　　8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風(fēng)險電視會議要求，金融部門要認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險的精神，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險化解工作，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險的工具和手段，強化風(fēng)險監(jiān)測、評估和防控機制，推動重點地區(qū)風(fēng)險處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

　　上海財經(jīng)大學(xué)教授鄭春榮告訴第一財經(jīng)，當前地方政府債務(wù)風(fēng)險主要是近些年經(jīng)濟增速放緩，一些地方人口收縮，廣義財政收入增長乏力，疊加償債高峰期，一些地方出現(xiàn)了階段性償債困難。從債權(quán)人角度來化解地方債風(fēng)險，主要是金融企業(yè)在監(jiān)管部門的組織下通過市場化手段，以協(xié)商方式，通過降低利息、債務(wù)展期等方式，給予債務(wù)人更多余地，以最終實現(xiàn)債務(wù)的順利償還。

　　“這一操作可能與貴州遵義道橋百億化債方案大同小異。這些操作有利于減少債務(wù)違約對金融市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，有利于其他融資主體正常舉債?！编嵈簶s說。

　　去年底，貴州省的遵義道橋建設(shè)（集團）有限公司發(fā)布公告稱，經(jīng)與各銀行類金融機構(gòu)友好平等協(xié)商，對近156億元銀行貸款進行重組，重組后銀行貸款期限調(diào)整為20年，利率降至3%/年至4.5%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。這有助于緩解該公司緩解短期償債壓力和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒認為，需要注意的是金融化債的本質(zhì)是將地方隱性債務(wù)風(fēng)險向金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)移，大面積的展期降息將導(dǎo)致銀行尤其是地方城商行、農(nóng)商行盈利能力下降、不良資產(chǎn)率提高，引發(fā)財政金融風(fēng)險共振。

　　除了金融機構(gòu)支持外，近期多個省份公開表示爭取財政部建制縣區(qū)隱性債務(wù)風(fēng)險化解試點申報，以爭取特殊再融資債券額度，來置換部分隱性債務(wù)，達到展期降息的目的，緩釋風(fēng)險。

　　不過在地方政府債務(wù)限額管理下，這一特殊再融資債券限額上限約在2.6萬億元，目前官方尚未披露此次試點特殊再融資債券具體額度，一些機構(gòu)預(yù)計在1萬億元以上。相對于龐大的隱性債務(wù)，特殊再融資債券額度極為有限，專家普遍預(yù)計債務(wù)壓力大、風(fēng)險高的地方或得到更多支持。

　　胡恒松認為，此次化債方案能夠部分解決某些地區(qū)的債務(wù)壓力，但直接對區(qū)縣置換會弱化所在省級政府對區(qū)縣化債的責任。從化債方向來看，首先是監(jiān)管機構(gòu)會根據(jù)債務(wù)類型明確監(jiān)管職責，各個監(jiān)管機構(gòu)各自明確債務(wù)化解范圍，同時明確不能新增隱性債務(wù)；其次是制定個性化的債務(wù)化解政策，根據(jù)區(qū)域特點制定債務(wù)化解方案，尤其是債務(wù)風(fēng)險較高的城市，需要重點關(guān)注；再次是多渠道并行，通過特殊融資債券、信用債券、銀行貸款等多種方式，化解地方債務(wù)。

　　推動體制機制改革化解風(fēng)險

　　地方政府隱性債務(wù)增長勢頭初步得以遏制，但一些地方仍然違規(guī)舉債新增隱性債務(wù)，想要徹底控制政府性債務(wù)并非易事，需要推動體制機制等改革來解決這一問題。上述部分省份披露的決算報告中，也有相關(guān)部署。

　　比如，云南決算報告提出，完善政府債務(wù)風(fēng)險考核指標，引導(dǎo)各地加強政府債務(wù)風(fēng)險防范化解的主動性和積極性。湖南稱，調(diào)整優(yōu)化政府投資項目決策和立項管理辦法，對市縣重大政府投資項目實行資金來源提級審核。四川提出，積極探索債務(wù)化解新路徑，研究建立償債獎補激勵機制。江蘇表示，扎實開展全口徑債務(wù)統(tǒng)計、監(jiān)管，穩(wěn)妥做好隱性債務(wù)和融資平臺經(jīng)營性債務(wù)管控工作等。

　　溫來成認為，政府職能轉(zhuǎn)變相對滯后，地方政府承擔過多事務(wù)，在財力有限下，會導(dǎo)致地方違規(guī)舉債。因此推動相應(yīng)體制機制上改革，有利于從根本上解決地方債問題。對地方政府上馬項目進行財政可承受能力評估，量力而行，平衡好地方債穩(wěn)增長和防風(fēng)險。

　　鄭春榮表示，從債務(wù)人角度來化解風(fēng)險，更多的是上級部門通過制度來規(guī)范，標本兼治，徹底消除債務(wù)隱患。地方債的整頓時間已經(jīng)超過10年，而隱性債務(wù)仍屢屢發(fā)生，說明管控措施在一些地區(qū)仍不到位，需要各級政府、部門聯(lián)動，進行常態(tài)化監(jiān)測，并形成對違規(guī)舉債的懲罰機制。

　　北京決算報告提出，不斷強化新增隱性債務(wù)防范、發(fā)現(xiàn)、預(yù)警、處置全鏈條常態(tài)化監(jiān)管，確保各級財政平穩(wěn)運行。湖南決算報告稱，深化違規(guī)舉債、虛假化債專項監(jiān)督，加強常態(tài)化債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，牢牢守住資金不斷鏈、債務(wù)不暴雷、風(fēng)險事件不發(fā)生的底線。

　　胡恒松認為，建立健全防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險長效機制，還需要加強地方平臺公司治理，規(guī)范信息披露，嚴禁與地方政府信用掛鉤。要深入推進預(yù)算管理制度改革，對政府各項收支硬化預(yù)算約束，提升財政透明度。建立權(quán)責清晰的中央和地方財政關(guān)系，健全省以下財政體制。并進一步加強市場化、法治化債務(wù)違約處置機制建設(shè)。

　　羅志恒告訴第一財經(jīng)，財政財政，財是表象，政是根本，要根治債務(wù)問題，提高財政的可持續(xù)性水平，有必要從根本上明確政府職能規(guī)模與邊界，徹底解決近乎無限責任政府問題，徹底解決中央與地方、省與市縣的財政體制問題，避免“上面千條線、下面一根針”導(dǎo)致的地方政府尤其是基層政府“小馬拉大車”現(xiàn)象。